俏江南为什么两次与投资方闹掰 | 中国饮品快报

俏江南为什么两次与投资方闹掰

餐饮资讯 2015-07-31 328

在高端餐饮行业环境进一步恶化的背景下,俏江南变革乏力,资金链一直处于紧绷状态。从与鼎晖投资的对赌协议,到CVC信心满满控股俏江南,再到如今声称资金被俏江南董事长张兰“补窟窿”,一面是强势资本,一面是不愿服输的创始人,俏江南的命运一直在这两股难以融合的力量之中扭打。

俏江南为什么两次与投资方闹掰

香港法院近期表示仲裁冻结俏江南在香港的资产,理由是私募大佬CVC CapitalPartners(下称“CVC”)向香港法院提起诉讼,称支付给2013年入股的合资公司俏江南大笔资金目前去向不明。CVC去年初以3亿美元收购俏江南约83%股权后。谁知一年后,俏江南与CVC公司之间的矛盾突然爆发,这次不止于口水战,而是更加硝烟弥漫、措施强硬的法庭诉讼和资产查封。

在高端餐饮行业环境进一步恶化的背景下,俏江南变革乏力,资金链一直处于紧绷状态。从与鼎晖投资的对赌协议,到CVC信心满满控股俏江南,再到如今声称资金被俏江南董事长张兰“补窟窿”,一面是强势资本,一面是不愿服输的创始人,俏江南的命运一直在这两股难以融合的力量之中扭打。

对赌两败俱伤

张兰的个人创业经历,很多人耳熟能详:1989年远赴加拿大打工,赚到2万美元后毅然放弃移民许可,回国创办阿兰酒家。2000年将所有产业变成6000万资金,在北京开办第一家俏江南。俏江南之所以能够声名鹊起,其装修和设计以及所营造的独特环境是首要因素。

在俏江南成名之后,很多投资者主动找上门来。2005年,世界着名企业菲亚特集团提议以10亿美金入股俏江南。但据一位当初想投资俏江南的VC人士回忆,张兰的态度非常傲慢。“她完全讲不清大举扩张之下的赢利来源,其财务报表也一塌糊涂。”最终结果是未达成协议。

“俏江南一直没有银行贷款,也没有欠过债,现金流非常好。”张兰此前宣称。但是俏江南盛名之下也隐患重重。据了解,其经营场所都是租的,没有产权,仅北京兰会所每年租金就达到2400万。

2008年金融危机爆发后,张兰为了缓解俏江南的现金压力,计划抄底购入一些物业,决定引入外部投资者。俏江南试图引入外部投资,立刻成为当时的大热门。此时鼎晖走进了张兰的视野。在一次聚会上张兰与鼎晖的王功权认识之后,接下来的事情就比较顺理成章了。双方做出合作的决定后,各项工作进展较快,从敲定到完成融资只用了8个月的时间。

在鼎晖投资俏江南时,整体金额比较大,估值也比较高,当时俏江南被估值约20亿元,鼎晖以2亿的价格换取了俏江南10%股权。鼎晖在合同中埋入了对自己极有利的一些保护性条款。合同中规定:因为非鼎晖方的原因,造成俏江南无法在2012年底上市,或者俏江南的实际控制人变更,鼎晖有权退出“俏江南”。退出的方式由俏江南选――鼎晖将股权转让给张兰或张兰认同的第三方,或者“通过法定程序减少注册资本及以减少股东数”。这即是俗称的“回购”。

说白了就是,张兰要想鼎晖同意减少股份,就必须开出鼎晖能接受的价格。而事实上,鼎晖的要价,张兰根本无法接受。

2011年3月,俏江南向中国证监会递交A股上市申请,而后在证监会披露的终止审查企业名单中,俏江南赫然在列。在折戟A股之后,2012年4月,俏江南谋划在香港上市,预计融资规模为3亿-4亿美元。为筹集资金,当年5月,俏江南将集团旗下的“兰会所”出售。但此后香港上市便再无消息,前途一片迷茫。俏江南上市受挫后,鼎晖投资要求张兰按对赌协议高价回购股份,双方发生激烈矛盾冲突,张兰甚至向媒体坦言“最大错误是引入鼎晖投资”。

对于张兰来说,虽只向鼎晖创投出让10%的股权,并得到了2亿元的现金。但2010年的股权激励,就要去张兰近10%的股权,且皆为超低的价格。这笔买卖,一下子变得对双方都不划算起来。

俏江南为什么两次与投资方闹掰


失信对簿公堂

如果说第一次与资本闹掰是因为需要资本而不得不签对赌协议,那么俏江南第二次与资本闹掰则是因为管理问题。

2013年10月,外媒报道称CVC决定收购俏江南的大部分股份。对于此事,俏江南董事长张兰曾对外矢口否认。直至2014年1月10日,商务部公布了《2013年第四季度无条件批准经营者集中案件列表》中显示,甜蜜生活美食集团将收购俏江南投资有限公司股权,该集团隶属私募股权投资公司CVCCapitalPartners,至此,CVC收购俏江南的传闻终于被板上钉钉。

CVC此后宣布,该公司以3亿美元的代价收购俏江南83%的股份,成为绝对控股俏江南的大股东。不过,虽然绝对控股,但CVC在收购后却没有介入俏江南的管理事务,而是由俏江南的原班人马继续公司运作。

至今,俏江南公司对于媒体的答复依旧是,张兰仍任该公司董事会主席,全盘负责该公司的运营。但自从CVC入股以来,一向高调的张兰却改弦易辙,不再面对媒体,更对CVC入股一事绝口不提。

来源:中国网

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